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天天新消息丨瑞银:上调2023年中国经济增长预测至5.4%

2023-03-07 20:55:51    来源:读特    

瑞银证券3月7日举行“中国宏观经济解读及股市投资策略”专题分析会。瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示,瑞银上调了今明两年中国经济的增长预测,把今年的GDP增长从4.9%调到了5.4%,明年从4.8%调到了5.2%。 良好的经济增长预期,使瑞银对A股市场的未来表现也较为乐观。

今年以来经济增长比预期更加顺利

汪涛表示,政府工作报告把今年增长目标定在5%左右,符合瑞银此前的预期。考虑到海外经济下行,出口压力比较大,国内疫情留下的一些问题以及房地产的调整还需要稳定下来等因素, 5%左右是一个比较现实的目标。


(资料图片)

对于财政政策,她预计,今年财政赤字的乘数效应会更加有效,财政支持的效果会很明显。同时,基建投资在政府的支持下会有较好增长,对于交通、能源、水利、节能减排等方面的基建投资增长整体可能达到6%左右。

货币政策方面,在稳健的政策基调下,今年货币政策将保持合理的流动性,保持信贷较快增长,预计不会出现政策利率的下调,银行实际存款利率可能略有下调,从而引导贷款利率(LPR)略有下调,并且给降低按揭利率提供一定的空间。政策工具方面,可能会出现一次降准,但央行主要还是用一些结构性的工具来提供流动性。

汪涛分析,在最新的政府工作报告中,消费是政策指向的重点,虽然没有提到全国性的大规模消费刺激或者收入补贴,但可能鼓励一些有条件的地方政府开展绿色智能家电、绿色建材、新能源汽车等方面的促进消费措施,并给中低收入人群提供一定的保障,加大社会保障方面支出。

其他值得关注的政策还包括:毫不动摇地支持民营经济,全面梳理修订涉企法律法规,持续破除影响民企、外企平等准入的壁垒等;平台经济的常态化监管,支持平台经济的发展;推动数字经济的发展,数字经济、数字科技和实体经济的融合等,这些都很重要,相关行业也会迎来政策方面的利好。

瑞银上调了今明两年中国经济的增长预测,把今年的GDP增长从4.9%调到5.4%,明年从4.8%调到了5.2%。主要原因在于:一二月份经济重启、走出疫情的形势比此前预期的要更加顺利;今年除了消费回到常态,还有房地产的企稳、反弹。

汪涛表示:“一季度经济环比增长可能达到6%甚至6%以上,同比增长可能3%左右的水平,比之前预期要好得多。同时,从外部因素来看,欧美经济的韧性比预想得好,最新出来的美国就业数据比预期好,这也意味着出口的下降可能也不会那么多。”

同时,瑞银下调了对于通胀的预期,从之前的3%下调到2.5%。其他国家在经济重启的过程中会有一些供给侧的瓶颈,比如人手不够、交通和运输有一些问题等。但在中国这两个月的情况看,相对比较平稳,没有什么太明显的供给方面的扰动。同时猪肉价格在一月的春节旺季出现逆势下降。

短期调整正是布局未来市场的机会

对于A股市场的未来走势,瑞银证券中国策略分析师孟磊的态度较为乐观。

今年春节之后A股市场的整体表现一般,孟磊认为主要有两方面的原因:一是对于经济复苏的预期,投资者尚处于盲人摸象的阶段,对今年经济复苏的高度、力度、节奏不太清楚。机构的最新调研显示,高频的房地产销售数据不错、消费数据不错,但是企业复工可能偏慢。在错综复杂的背景下,投资者需要有更多数据上的证明。二是此前市场从低点反弹上来已有20%左右的涨幅,一部分投资者选择获利了结,公募基金面临一定的赎回压力。这就导致A股市场在春节之后一个月的时间里表现平淡,反反复复上下震荡。

但是,孟磊认为一些因素开始出现正面的累积效应。从盈利来看,瑞银预计,今年上市公司的盈利预测将达15%或者更高水平。2022年9月一项对中国企业家的调查显示,较多企业家预计未来半年订单、利润率会复苏,预计大幅上升的人数达到了2017年以来10次调研最高的水平。从估值来看,2022年估值最大跌幅达到25%,是过去10年以来仅次于2018年最大下跌幅度的年份,主要原因一是疫情的影响,二是房地产出现了明显下行趋势。但在当前时点,这两个负面因素都出现了明显好转。市场经历了20%的上涨之后,估值依然处在比较低的位置, A股的股权风险溢价依然处在历史均值上方1倍标准差的高水平,这表明市场依然处在信心低迷的状态,估值仍有一定修复的可能性。

总体的盈利增长,叠加估值的修复,再加上政策层面的宽松,瑞银对今年市场比较乐观。孟磊表示:“目前A股主要股指回报都在5%--8%的区间,比预期回报只过了一半左右,短期市场盘整实际上提供了非常好的布局机会。”

从流动性层面判断,公募基金新发规模一般落后于股票市场表现三个月左右,这一轮股票市场11月、12月开始启动,后推三个月,也就是2月份、3月份的时间点应该有更多的资金进入股票市场。草根数据也显示,目前已有越来越多的爆款基金、明星基金经理发行的基金产品受到市场追捧,这部分资金会慢慢进入股票市场。

从配置风格上判断,他预计,“成长股”在今年未来一段时间内会跑赢“价值股”,而且在市场反弹过程中拉大与“价值”风格的差距。行业配置上,看好消费板块,并首推可选消费,包括旅游、家电,食品饮料中看好白酒。成长风格中看好新能源电池产业链在未来三年、五年的成长性,短线的估值回调对中长线投资者是比较好的布局机会。短线来看,计算机软件等数字经济主题是非常好的布局机会。

值得注意的是,本轮反弹过程,海外投资者的资金流入对A股市场影响较大。来自瑞银的数据显示,从全球前40大公募基金对于中国的配置看,去年11月、12月有很明显的反弹,但反弹之后,截至去年底,大部分海外投资者仍然是低配中国,包括A股、港股、中概股等领域。真正的长期投资者对中国的配置才刚刚开始,还处在缓步流入的状态。孟磊表示:“随着中国经济的复苏,相信有更多的海外投资者回归到中国。瑞银预计,今年北上资金的规模将达3000亿元以上。”

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